美國舉債上限困局與黃金走勢

2011.7.25

距離美國舉債上限的8/2僅剩下六個交易日，非常意外的是美國白宮與國會無法達成協議，相對於歐洲各國對於希臘債務的團結，美國顯然表現不及格。

目前市場仍預期美國違約的機率很低，但是上週末的協商破局再度引發市場的信心喪失，亞洲股市紛紛下跌，倒是歐洲股市表現平穩，顯示購買美債的主要亞洲國家都蒙受災難的陰影。黃金因此再度寫下歷史新高，可以預期的是，今年至少會突破1680美元的關卡。即使近期美國協商成功，也不會改變黃金今年上漲的走勢。

由於黃金進入八月將開始邁入季節性的旺季，印度的嫁娶需求將在八月底至十一月展開，淡季黃金持續創新高就足以證明黃金今年將邁向十一個多頭年。由於美國的經濟展望不佳，即使市場不如我們預期將推出新一輪的刺激方案，美國維持低利率到2012年第二季應該是可以預期的事情。目前全球面臨歐美經濟增長失速，中國面臨PMI跌破50的窘境，全球升息的環境微乎其微，甚至有市場傳言澳洲將降息，低利率環境將有利於黃金的上漲。

黃金的走勢長期與美國的債務總額呈現正相關，美國最終將提高舉債上限，雖然這將換取政府支出的削減，但是毫無疑問，至少到明年，美國整體債務將持續增加，黃金的漲勢可以延續到2012年，1800美元將不是空談。

黃金面臨1600關卡的走勢預測

2011.7.18

上周四開始黃金的上下震盪開始變大，頻率也變大
因此這透露市場有些人士的持有信心下降
這並不見得是長期看壞
但是短線的壓力會開始出現
這反映出三種可能

第一個可能--1600是壓力，且不會在八月合約有明顯突破
第二個可能--1600是壓力,但是多方會把價格拉升到1610-1615
弟三個可能-1600是壓力，這是因為美國的干預

依我來看我認為目前是第二種情況機率最大，原因是季節性因素和主權國家債務危機會再本週會有新的轉機，季節性因素的發酵會反映在黃金短線的技術面過熱須要修正，歐債的問題可能在官員多次的保證，加上大家對於義大利的問題有淡化的看法(認為國債主要持有人是義大利國人，所以不會那麼急迫性)，新聞報導21日歐洲官員會再開會，因此或許會有新的進展，因此投資人開始有些出場的跡象。但是如果仔細觀察，黃金的下檔買盤還是非常積極，到目前為止都還是連續九天上漲，因此多方還是佔有優勢，因此價格突破1600之後將還會有另一個停損的買盤，因此我覺得這個跡象最大

如果是第一種情況，那麼我覺得今天早上黃金的高點1599就是波段的高點，然後台灣時間中午過後黃金就會下跌，然後一路重挫，並且在今天出現收盤下跌的結果。不可否認，近期黃金的跌幅擴大並不需要成交量的增長，這其實是有點多頭鬆動的跡象，畢竟大幅的震盪將會創造籌碼的混亂，但是從目前的跡象來看，這個機率低於第二種可能

如果是第三種情況，我覺得時機還不成熟，我認為黃金過去的下跌很多是因為原油的下跌，如果美國有能力干預，那麼它需要干預原油，但是從原油走勢來看，還是蠻強勁的，因此我覺得此時大幅干預的機會不大，現在還不到出手動作的時機

如果是這樣的話，那麼相對應的白銀應該又是多少

如果是第一個可能--白銀不會突破40
如果是第二個可能--白銀不會突破41.6
如果是第三個可能--白銀下午就會在盤下震盪了

依照我的看法，我只能利用開盤作為一個判斷，今天早上亞洲盤的走勢還是偏強，持續創波段新高，這就反應反彈的能量是持續的，看起來 下午將會突破40，只要短線的回檔不要跌破38.7就可以。目前來看38應該是很強勁的支撐，所以投資人買進的意願仍高，加上如果下半年景氣復甦，美股上漲的話，白銀還是有機會來到46的。現在的問題是黃金的1600關卡決定白銀的40關卡。但這都只是短線的問題

現在投資人最大的問題是，到底要不要追價?
坦白說，我認為現在還不到真正恐慌的時候，我現在還傾向是淡季中利用國債因素讓黃金震盪的時間，真正的大漲會從八月中下旬開始
為什麼呢? 原因是黃金八月合約之後將轉到十二月合約，這樣離第一通知日十一月底還有三個月，長時間才能夠避免轉倉的風險
而且這也比較符合我預期的1680目標價，不是嗎?
從現在來看，美債的上限不是問題，一定會調整，歐債的問題也開始想要淡化
如果這是一個被操縱的市場，大家現階段思考的問題應該是如何創造獲利
所以再一次的區間震盪是比較有可能的
對我而言，我還是預期有再一次的油價修正到94以下
這樣才有qe3的推出可能性，現階段投資人都是反應過度，所以qe3只有一天行情
但是如果看的夠遠，回推的夠深，其實就知道這些人都只是堅持自己的看法
其實並沒有立場上的轉變
美債的協商談判之一就是Austerity，這應該是反對黨的政見
怎麼可能Bernake會笨到現在推出或宣傳qe3，這不是會招致國會議員的修理嗎?

QE2結束後的研判

2011.6.9

聯準會將於6/23台灣時間凌晨公佈會議結果，市場預期低利率政策不變。但是眾所矚目的是六月到期的QE2後聯準會的新措施。

可以肯定的有兩件是，第一是聯準會今年不會升息，第二是聯準會將會維持目前的資產負債表
令人好奇的是，QE2之後會不會有QE3? 美國的經濟展望又如何?

我的預期是有三點
第一、聯準會將重申量化寬鬆的必要性，暫時沒有退場的空間，因為失業率高
第二、美國的經濟成長趨緩，但是不會差到衰退
第三、聯準會將再度宣告升息的前提，包含通膨預期、創造就業能力穩定，但是目前來看兩者目前都不成氣候

現在的經濟問題已經演變成政治問題，政府赤字龐大如何解套的方案全球的財經人士都無法提出解決方案，因此已經演變成政治問題。唯一令人安心的是黃金的保值性。雖然美國意欲以通膨與貶值解決問題，但是又得避免高通膨導致的通縮，但如果聯準會重複表示通膨不是問題的話，那其實隱含的是這就是問題。唯一安撫媒體與金融人士的說法就是扣除食品與能源的因素之外，美國沒有通膨。其實這是廢話，美國房價還在下跌，美國的核心CPI當然沒有大幅上揚的可能性。但是能源價格的上漲已經造成零售業的業績不如預期，麥當勞就是明顯的例子。

市場已經對於QE2結束之後的局勢進行投票了，那就是QE2之後就是QE2 Extension，簡稱QE2.E，那就是全球股市會上漲，黃金站上1600，白銀站上40，紐約輕原油突破105，現在的回檔都只是FOMC之前的避險賣壓，待會議結束，投資人還是會重新擁抱風險的。

最後提一下沒有邏輯但是有趣的個人見解
新聞事件--我的解讀
Soros賣黃金--他太聰明了，但是歷史已經證明，永遠會有聰明的人賣的太早，例如巴菲特很早就賣Wal mart(他自己說少賺100億美金)，羅傑斯在5000點喊進中國(現在上證指數2750)

Bill Gross說除非美國衰退，不然他不會買美債--PIMCO是全球最大的債券型基金，所以不是這個基金解散就是美國將會衰退，那你覺得哪個機率高呢?

六月份投資展望

2011.5.31

未來聯準會開啟第三波的量化寬鬆政策越來越大，只是名目上不會用QE的名義。謂何我會這樣推論呢? 首先我們可以看到風險性資產和防禦性資產同時兌美元都上漲，加上黃金與債券都上揚，這反映的是投資人已經預期，未來通膨的速度仍快，美元仍會貶值，但是目前具有保值或是升值條件的貨幣或資源掌握在新興國家，因此少量的錢追逐有限的商品的情況下，造就了推升風險性資產的結果。但這絕對與2006-2008年上半年市場追逐風險的狀況是不同的。

同期間我們看到美債的十年期利率降到近3.05%，又是三個月以來的新低，這是很弔詭的事情，畢竟依照風險補償的原則，美國國債逼進上線邊緣，投資人仍義無反顧進場買進，一個可能是背後的買家是聯準會，另一個可能是投資人看壞經濟景氣，因此率先買進債券。但是這對照美股的本益比和一些重要的債券基金的說法(如Pimco)，單純投資人的機率不高。

從經濟數據的角度觀察，美國的經濟已經放緩，日本毫無疑問將會衰退，德國面臨歐債重組的風險，中國尚在緊縮，第二季全球前四強經濟體各有困難要解決，這也是全球主要股市都是下跌(上漲較多的美股如果加計美元貶值也是下跌)，那麼第三季會怎麼走? 看來是先下後上的機會較大，這是因為有了聯準會推出新政策的假設，我們仍相信美國將製造通膨降低負債的壓力。雖然前聯準會主席伏爾克表示美國很快將要收回資金，但是對照FOMC的說法，除非美國的PCE指數或者是預期通膨已經上揚，不然美國不會回收流動性。因此真正升息的情況應當是真正發生通膨的時候。

現在的經濟發展誠如三月份所羅斯在一場研討會的看法一樣，我們正面臨政治手段解決經濟問題的階段，雖然不會有2008年那麼慘的經濟衰退，但是不代表我們不會面臨衰退。後雷曼兄弟時期，政治領導經濟的意圖已經相當明顯，歐債如何解決也是政治問題，美國如何提高債務也是政治問題，中國如何面臨經濟轉型內需市場，也是政治問題。但是投資人有沒有學到教訓，似乎沒有，金融機構變得更加寡占，高盛一季的交易只有一天虧錢，企業手握現金的部位越來越大，連微軟和Google都參入金融市場的操作，更顯示市場的複雜性，更遑論天氣變化與地震帶來的不可知性。

投資人應當如何應對呢? 首先，歐巴馬為了選舉干預市場護盤的意味很明顯，六月底我們將面臨QE2結束的市場拐點，研判在六月的初期將股匯市將上漲，美元將貶值，貴金屬仍有機會持續反彈，黃金有機會創新高，但是這些漲勢都將在六月底面臨一些拉回，但那個回檔將是很好的進場點。

黃金一點都不貴2011.5.25

2011.5.25

黃金陸續創歷史新高，對於婚嫁的需求者確實是一筆負擔，但是如果從金融的角度，黃金的價格在1500的水平是便宜的。

黃金的供給與其他生產單位最大的不同是舊金回收的數量對於價格具有相當的影響力。日前報導，歐洲的珠寶商已經成為黃金的供給者，不再是需求者，這就反應歐美經濟下滑的程度。相對於中國的強力買氣，歐美經濟與中國經濟高下立判。然而有趣的是黃金的價格持續創新高，縱使前兩週出現修正，黃金的價格仍穩守1500美元。到底是哪些力量影響呢?

第一是避險的力量，雖然市場報導索羅斯出清黃金的ETF，但是我們要注意的是他賣出的時間點是第一季，而不是回檔的第二季，反過來說，目前的金價仍高於索羅斯出清的價格，因此他的買賣對市場是沒有影響的。他的交易訊息批露之後造成部份投資人跟進賣出黃金的動作，看來也只有兩週的賣壓。因此隨著歐債危機的擴大，黃金的需求是持續發展的。尤其投資人要了解，黃金ETF是金融投資工具，真正保值的東西是金塊與金條，這部份的需求仍是相當旺盛的。

第二是央行的力量，亞洲與俄羅斯央行持續買進黃金，尤其是中國的動作頻頻，放寬相關黃金進口的限制，這顯示央行已經開始進行利用黃金作為分散美元作為匯率儲備的工具，這股力量持續兩年，但是也沒有間斷。

第三是黃金的期貨投機，由於美元的弱勢，投資人吹捧黃金，帶動黃金的價格持續走高。雖然白銀三、四月的大漲分散了部份黃金的投機需求，但是整體來看，黃金的未平倉量並沒有明顯下滑，顯示市場穩定的投機力量正在穩定發展。


面對六月份的貴金屬投資行情，我們是看好持續上漲，雖然面對六月底聯準會將會暫停QE2，但是我們相信，會有其他類似印鈔的動作出現，因此黃金不會因此面臨緊縮的貨幣環境。美國的經濟變得較為疲弱，對照日本的負成長，中國的緊縮和德國面臨的歐債問題，金融市場的表現不容易好，因此會帶動黃金的避險需求。雖然黃金六月仍是淡季，但是在最淡的時候黃金的表現亮眼，今年的表現依舊可以期待1600美元的來臨。

美國已經是黔驢技窮了，雖然美國股市到目前為止仍是上漲，相對於其他世界的國家強勁，但是如果換算成其他國家的幣別，其實也是負報酬。美國利用通膨與美元貶值造成的經濟榮景，只是一個假象。

貴金屬反彈的機會來了2011.5.17

2011.5.17

經歷兩週的震盪
黃金與白銀今天面臨關鍵的時間點
就黃金而言
基本面面臨惡化的歐洲豬國
歐盟伸出援手支助葡萄牙780億歐元
IMF與歐盟正在商討1100億歐元的援助希臘方案
加上被抓身陷桃色風波的IMF主席
歐洲的不穩定加上美國放緩的經濟成長
將支撐資金重新回到黃金的懷抱

雖然白銀昨天與原油同步下跌
並沒有獲得美元走貶的提振
但是低檔區已經逐漸形成
未來如果能夠不再跌破33.56的低位
將可逐步反彈至38的目標價位

如果今天貴金屬有正式的反彈
那麼技術面的落底將浮現
若配合未來的黃金交叉
那麼買方的力道將更加積極
昨天貴金屬的交易量下滑
這是一個好現象
顯示賣壓已經降低
未來一周我們應可迎接一個像樣的反彈
而不是震盪向下的局面

經歷重挫後的貴金屬走勢2011.5.10

2011.5.10

上週商品指數的波動確實很大，但是如果從當日的走勢來看，其實可以解讀為空方壓低平倉的結果。為什麼這麼說呢? 這一次的調整主要是美元的反彈和白銀的保證金調高，市場有人歸咎於賓拉登的死亡與美國經濟復甦的力道遲緩導致商品需求的下滑引發的賣壓。

首先，我想先談後兩者的原因，因為這些都不是理由。賓拉登的影響力已經式微，他的死亡並不代表恐怖主義的消除，況且，商品上漲的理由也不是因為反恐的囤糧。再者，美國經濟的下滑，其實是我所預期的，我們其實是看準這一點所以買進黃金與白銀避險，倘若美國經濟真的放緩，那麼應該多買些黃金與白銀才對。

為何說我認為上週五的跌勢與期貨的空方出場有關?首先就商品的輪動角度，這次是原油下跌導致其他商品的齊跌，但是原油在當日下午下跌到94.6美元就反彈，這反映的是市場恐慌性的賣盤壓力導致的結果，但是這樣的價格並沒有持續，之後很快就反彈至97美元以上，這顯示97美元以下是過度反應。為何我要特別強調這個關鍵價位，原因是這個價位剛好是原油在二月起漲突破100美元之後修正到三月的價格。這顯示這波原物料上漲的支撐是沒有被破壞的。我們在看黃金與白銀的走勢，星期四黃金的價格就有些止穩，但是白銀仍持續創新低，這與白銀的保證金調高有關，星期五早盤白銀的成交量是低的，這顯示市場已經有一股賣壓減輕的看法，但是星期五在公佈非農的前一小時，白銀突然急殺，這與其他商品並沒有坡動而言，是非常獨特的。因此反映的是白銀空方的摜壓創在出場的機會，這種手法在期貨市場很常見，之後白銀在數據公佈之後展開反彈，這顯示市場的賣壓已過。最終雖然沒有收平盤，但是紅k棒已經可以在技術面反應多頭的進場。

再接下來的市場，我預期黃金與白銀將持續反彈，美元在聯準會不升息的情況下愈強不易，歐洲豬國的問題將導致貴金屬的吸引力增加。雖然白銀因為保證金的大幅調高增加了投機的成本，領先的地位也在4/28日凌晨的聯準會會議後拱手讓給黃金。但是未來可預期金銀比將會下降，世界的混亂局面將會吸引更多的貴金屬避險。黃金與白銀連袂上漲的機會很高，本週黃金有機會回到1524的水平，白銀有機會挑戰38.8的壓力。

貴金屬的後市2011.5.6

2011.5.6

聯準會會議結束之後商品市場出現戲劇性的變化，首先是商品出現持續的走高，後來因為白銀保證金大幅調高，原油需求下滑的因素，導致商品期貨出現全面的重挫。這是典型商品期貨的特性，大漲大跌的高度波動。投資人應當以平常心看待。

為何如此? 由於全世界的局面並沒有出現過多的變化，中東情勢的不穩，美國債務壓力等支持原物料走勢的局勢並沒有改變。只是因為利多不漲的理由，投資人賣出觀望，造成多殺多的局面。這種現象會拖延多久？端看今天晚上美國非農業就業人數而定。從黃金的走勢來看，1480美元以下再下跌的幅度有限，除非今年轉為空頭市場。白銀的價位也回到相對便宜的價位34元，應該是重要的支撐。市場的信心何時恢復，其實無法預測，但是可以肯定的是，若今天出現量縮收紅k棒的局面，那麼情勢相對就穩住了。

預期2011年的高點尚未出現，投資人應當保握回檔的時候建立相當的部位。尤其時當黃金在1480以下或白銀在34.40以下的時候。

漲的時候不理性，跌的時候相對也會不理性

寫在聯準會開會前夕2011.4.26

聯準會將於今明兩天開始進行會議，與以往不同的是主席將召開記者會回答問題。第二次量化寬鬆政策將於六月結束，暫時不會有第三次。但是從債權殖利率的角度與美元走勢來看，市場已經投下聯準會不會改變利率的看法，看來今年聯準會不會有任何變動利率的可能。

我們預期，這次聯準會將維持以往的論點，那就是經濟出現復甦，就業有所改善，但是仍不足夠。消費提升，但是投資不足，展望未來，美國沒有通膨的問題，原物料的上漲只是暫時的，因此聯準會將維持利率不變。

那麼這會造成什麼結果? 首先我們認為股市將獲得提振，從S&P500選擇權的P/C價格比來到2007 年以來的新高，顯示市場有所警惕，但是仍不願意離開這個市場。中國股市將因美國維持低利率而面臨央行再度調升存款準備率1-3次的情況下，表現不會太好。商品的部份，包含白銀、原油和玉米將在這幾天修正之後，將持續創新高，主要是漲多回檔之後的修正，仍將持因需求而上漲。黃金回檔的幅度有限，第三季挑戰1600美元的看法不變。

近期美國債信評等遭調降至負向，顯示美國的債務高築到了一個危險的地步。然而從歷史的角度而言，美國的負債比並非最高，因此不會有違約的風險。但是美國利用美元貶值減輕債務的意圖明顯，這也是為什麼中國表示她們不擔心美債問題，但是美元的問題關切。

通膨在亞洲地區仍是高漲，因此預期雙利雙生的動作不會停止。整個世界也將因政治的手段變得複雜，我們拭目以待未來的變化。

黃金走勢與S&P調降美國評等展望至負向

2011.4.19

黃金近期持續吸引投資目光，包括走勢挑戰1500美元關卡，加上標準普爾公司(S&P)調降美國評等展望由穩定降至負向，但是維持AAA評級。標準普爾已經對於債務過重的美國開槍，毫無疑問，這將引發黃金突破1500美元，但是比較有爭議的是，站穩1500美元之前是否會回檔，第二是突破1500美元之前是否會回檔?

筆者認為前者的問題是肯定的，原因是目前面臨技術面的高檔，四月又是季節性淡季，因此在下一個波段漲幅之前，黃金肯定需要修正。
對於後者的問題，筆者認為發生的機會有60%，原因是下週聯準會將會開會，看來以柏南克主席為主的鴿派已將開始展開反擊，重申美國需要長期低利率的環境。因此短期很可能在股市會發生下跌，造成市場的壓力，進而對推出QE3的正當性加分。果真如此的話，那麼全球的股匯市與原物料市場將出現漲多回檔的獲利了結賣壓，因此導致黃金回檔的壓力。
但是對黃金有信心的投資人不要放棄這最好的進場機會，目前來看，每盎司1473為不錯的進場點。投資人可以持續留意，但這可能是盤中的低點，而不是收盤價。

白銀2011.4.14

2011.4.14

星期三白銀每盎司收盤上漲17.1美分收在40.237美元
成交量與技術面都出現修正格局，但是收盤站在五日均線之上
顯示多方的力道仍是強勢的

主要的壓力在於41.48美元，若被收盤成功突破，那麼高點將可持續邁進
如果沒有突破，那麼將向下修正測試39.6美元

大格局來看白銀是多頭掌握的格局
修正波只有影響放大槓桿操作的人
預期本波修正的幅度不會太大
逢低拉回都是很好的買點

黃金2011.4.14

2011.4.14

星期三黃金每盎司收盤上漲2美元收在1455.6美元
低點比前一天墊高，但是上檔壓力受制五日均線
顯示短線的整理格局沒有改變

從技術面來看，目前是一個小型的收斂三角
因此明後兩天的走勢相當重要
如果收盤價格可以突破1468美元，那麼表示本波段的高點尚未出現
波段高點持續往1484邁進
但是如果無法突破的話，那麼顯示148美元的高點確立
價格應當回檔測試1452美元

從大格局來看，黃金目前只是處在整理格局
這與季節性的淡季有關
黃金今年真正的大漲尚未出現
投資人應當趁近期的修正擬定好策略
迎接下一波段突破1530的行情

白銀2011.4.17

2011.4.17

星期一白銀上漲0.4美分收在每盎司40.612美元
盤中高點41.975美元為波段新高
但是收盤卻以低點作收

短線技術面轉弱
均線雖仍在多頭趨勢
但可能轉為偏弱格局
端看今日能否收盤守住40美元關卡
上午盤的突破顯示軋空力道
下午盤震盪加劇顯示投資人又開始猶豫價格的趨勢
Bloomberg新聞報導有投資人在選擇權佈局，預期價格將會回檔

先前表示42美元是壓力，雖然後續有調高目標價
但如果情勢不穩，短線有調整價格預期的空間

黃金2011.4.17

2011.4.17

黃金星期一每盎司下跌6美元收在1468.1美元，終止連續五天上漲
盤中高點來到每盎司1478美元
但是自下午開始原油和銅走勢出現回檔
拖累了貴金屬與其他原物料的走勢

短線來看技術面轉弱
交易量下滑也是拖累價格無法續強的原因
日本的地震對金融市場再度掀起漣漪
日圓升值將壓抑投機的行情
投資人需要小心謹慎

白銀2011.4.11

2011.4.11

白銀上星期五上漲105.6美分收在40.608美元
第八天收紅K棒，連續第五天上漲，八天內上漲七天

星期五的成交量上揚，當日低點連續六天墊高
顯示市場多方積極加碼

從白銀上漲的幅度明顯優於黃金
搭配金銀比下跌的趨勢來看
白銀已經成為資金買盤的焦點
預期白銀的價格將持續上揚
本週將挑戰43.6的壓力

黃金2011.4.11

2011.4.11

上週五黃金期貨每盎司上漲14.8美元，收在1474.1美元，續創歷史新高
原物料指數全面大漲
反應美債價值下跌與美元的貶值
投資人擔憂通膨的發展吸引黃金的買盤

雖然SPDR-GLD的持倉量沒有變化
但是期貨的交易量較前一日增加
加上未平倉量36萬口顯示偏多的力道
技術面而言，黃金走勢延著五日均線上移，多頭穩健
KD與 RSI在高檔震盪，並未影響多方發展
預期本週仍可以續上漲挑戰每盎司1488美元關卡

白銀2011.4.8

2011.4.8

白銀星期四上漲16美分收在39.552美元
第七天收紅K棒，連續第四天上漲，七天內上漲六天

星期四的成交量下降，未平倉量也下降
但是當日低點連續五天墊高
顯示多頭仍掌握趨勢
星期四交易量下滑只是近關情怯的看法
但是不改變下週挑戰42美元的看法

如同筆者在昨天的預期
歐洲央行如預期升息
但是未來持續升息的氣氛也隨著央行總裁表示目前的利率是適當而降低
行長特里謝鼓勵葡萄牙需要援助
這些都是歐元下跌的原因
但是不影響白銀的走高

為何40美元不是關卡?根據

1. 金銀比
2. 技術面
3. 整數關卡歷史走勢
4. 波段漲幅

筆者預期白銀的另一波漲勢才剛開始
真正的發動點應該從本週突破38.18美元開始計算
因此42美元是最基本的發展
不排除有更高價的波段發展

雖然技術面已經進入高檔
但是高檔可以鈍化
因此行情仍將持續發展
投資人應當密切注意軋空所帶來的漲勢
上週五非農就業數據已經完成利空的測試
筆者強調這是新趨勢的發展
白銀短線到下週都不應該看淡

黃金2011.4.8

2011.4.8

星期四黃金期貨收盤每盎司上漲0.8美元收在1459.3美元
盤中的高點來到1466.5 美元
第一次挑戰壓力區後下跌是正常的現象
比較值得注意的是黃金連續兩天收十字線，K棒紅黑交錯，交易量較星期二下滑
這與先前的預估每盎司1466-1468美元相符
投資人陷入停看聽的階段

但是從型態來看
黃金的多頭趨勢非常明顯
星期二的突破應當有效
因此黃金本週五理當可以續漲
但是量能需要增加至13萬口以上比較安全

從目前發展的狀態
下週黃金續漲的可能性相當高
配合未平倉量續增的假設
波段黃金有機會看到1484
技術面進入高檔區
但是還沒有過熱修正的壓力

白銀2011.4.7

2011.4.7

白銀星期三上漲20.4美分來到每盎司39.38美元，續創31年新高
白銀盤中的幅度不大，但是上下震盪的頻率增加
顯示投資人對於每盎司40美元近關情怯的想法
但是這個關卡肯定可以在四月被突破
多方力道不論從成交量、未平倉量和技術面都獲得支持
投資人暫時拋棄第二次量化寬鬆後的爭論
投資情緒順著風險追逐的偏好發展
這些都有利於白銀持續走高
邁向歷史高點邁進

黃金2011.4.7

2011.4.7

星期三黃金收在每盎司1458.5美元，續創歷史新高
雖然上漲的高點曾一度來到每盎司1463美元
但是也遭遇壓力
這顯示每盎司1466-1468美元為短線的壓力

今天晚上歐洲央行的會議極為重要
預估歐洲央行將升息一碼
但是行長對於未來持續升息的幅度可能會低於先前市場的反應
投資人的樂觀預期已經在價格反應
黃金還沒有滿足波段的漲幅
技術面偏多仍持續發展

金銀比透露的白銀價格

1980年金銀比降到17.6(gold 880/silver 50.5)
若將黃金和金銀比當作兩軸
並預期金銀比會隨著白銀上漲而下降
計算出黃金的目標價和金銀比換算的象限
得到白銀2011H1 2011H2  2012H1的目標價(42, 51,59)

Gold/(G/S Ratio)	35	30	27	25	22
1450	41.43	48.33	53.70	58.00	65.91
1500	42.86	50.00	55.56	60.00	22.76
1550	44.29	51.67	57.41	62.00	68.11
1600	45.71	53.33	59.26	64.00	23.49

白銀2011.4.6

2011.4.6.

白銀再度寫下波段新高，五月份白銀價收盤每盎司3918.3美分
從波段走勢來看，白銀將突破每盎司40美元
波段將可直接挑戰每盎司42美元

從歷史經驗分析，整數關卡都不是白銀的壓力區
白銀的波段每盎司10美元也已經突破
加上白銀的庫存持續下降
因此軋空的壓力將會持續
尤其四月底面臨五月合約第一通知日的壓力
白銀的漲勢應可延續

黃金走勢2011.4.6

黃金再度創下歷史新高
主要的因素來自中東的紛亂與資金的買進
評機構穆迪（Moody's）周二調降葡萄牙主權評等至Baa1

預期黃金的長多趨勢將在今年站上每盎司1500美元
現在的發展情勢為長波段的小波
短線的壓力為每盎司1468美元

四月份通常為季節性的淡季
因此投資人也不需過分樂觀看待
除非有新的事件因素
短線衝高之後仍將面臨技術面的過熱壓力
但是回檔修正仍是很好的買點

今年的低點每盎司1310美元已經出現
預期新的波段支撐在每盎司1420美元

如何投資獲利

如果能夠投資小錢就賺到大錢
這是一件很愉快的事情
但是大家都承認
風險與獲利呈正比
因此買彩券最能夠達到這樣的目標
但是機率也是相當低

很多人以為
存了一些錢
拿到金融市場投資
有機會透過操作
達到用錢滾錢的目標
實際上能夠達到這樣的人為少數

投資獲利牽涉資金和膽識
缺一不可

如果沒有足夠的資金
進場買股票和買彩券沒有兩樣
因為都是買完之後等待價格的漲跌
成功的投資人擁有足夠的資金採取不同的策略

如果沒有足夠的膽識
那麼將無法掌握波段的趨勢
短線操作雖然是一種投資策略
但是真正大賺錢的人通常伴隨一個大趨勢的發展

所以想要真正成為獲利贏家
應該先審視自己的財力與心力
再來談投資策略
畢竟投資獲利不是人人可以賺的

投資與音樂

好的音樂容易使人感動
孔子曾說 餘音繞梁 三月不知肉味
好的音樂有幾個特性

1. 主旋律重複帶出主題
2. 變調或是裝飾音增加音樂的豐富性
3. 和諧的音色
4. 易於記誦  

這與投資有哪麼關係

成功的投資也是有抓緊一個主要的趨勢

雖然在投資的過程

會出現不同的插曲

但是這都不影響大趨勢的發展

音符的上下如同行情的變化

惟有和諧的音符才會令人感動

那什麼是和諧

就投資而言

就是心態

心態在過程中感到舒適

不感到惶恐 緊張 甚至睡不著

這才掌握了投資的基本要素

行情不可能呈現一直線的發展

成功的投資人能夠掌握波段的變化

這就如同音樂調性易於記誦一樣

一個偉大的現場錄音

很難優於錄音室的錄製

但是現場令人的感動

是演奏家當下散發的魅力和展現的音樂性

正如同投資ㄧ樣

再多的假設與規劃都趕不上變化

唯有掌握心中的樂譜

該大聲的時候勇敢敲下音符

該暫停或是休息的時候

也應該當機立斷

沒有什麼是真正的學問

市場只有兩種人

贏家和輸家的區別

投資與音樂

有異曲同工之妙

白銀的投機原因

雖然白銀距離歷史高點還有25%的距離
但是2011年的走勢已經展現領先黃金的態勢
從金銀比持續下降就可以證明
到底是什麼原因導致白銀受到吹捧

1. 市場需要投機的商品
2. 白銀價格相較黃金偏低
3. 新科技的應用
4. 庫存減少

白銀的投資管道相較黃金少
懂得人也不多
正好提供一個炒作的機會
有興趣的人可以花點時間研究

黃金

今年以來黃金維持漲勢
雖然表現落後白銀和原油
但是逢低買進的買盤強勁
主要的需求來自地緣政治風險與實金買盤
雖然市場有些投資人擔憂
近期歐美升息的預期可能拖累黃金上漲
但是考量美元無法改變貶值
以及市場資金氾濫導致通膨的風險
黃金第三季的表現應該還是有看頭

新視野

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