黃金一點都不貴2011.5.25

2011.5.25

黃金陸續創歷史新高，對於婚嫁的需求者確實是一筆負擔，但是如果從金融的角度，黃金的價格在1500的水平是便宜的。

黃金的供給與其他生產單位最大的不同是舊金回收的數量對於價格具有相當的影響力。日前報導，歐洲的珠寶商已經成為黃金的供給者，不再是需求者，這就反應歐美經濟下滑的程度。相對於中國的強力買氣，歐美經濟與中國經濟高下立判。然而有趣的是黃金的價格持續創新高，縱使前兩週出現修正，黃金的價格仍穩守1500美元。到底是哪些力量影響呢?

第一是避險的力量，雖然市場報導索羅斯出清黃金的ETF，但是我們要注意的是他賣出的時間點是第一季，而不是回檔的第二季，反過來說，目前的金價仍高於索羅斯出清的價格，因此他的買賣對市場是沒有影響的。他的交易訊息批露之後造成部份投資人跟進賣出黃金的動作，看來也只有兩週的賣壓。因此隨著歐債危機的擴大，黃金的需求是持續發展的。尤其投資人要了解，黃金ETF是金融投資工具，真正保值的東西是金塊與金條，這部份的需求仍是相當旺盛的。

第二是央行的力量，亞洲與俄羅斯央行持續買進黃金，尤其是中國的動作頻頻，放寬相關黃金進口的限制，這顯示央行已經開始進行利用黃金作為分散美元作為匯率儲備的工具，這股力量持續兩年，但是也沒有間斷。

第三是黃金的期貨投機，由於美元的弱勢，投資人吹捧黃金，帶動黃金的價格持續走高。雖然白銀三、四月的大漲分散了部份黃金的投機需求，但是整體來看，黃金的未平倉量並沒有明顯下滑，顯示市場穩定的投機力量正在穩定發展。


面對六月份的貴金屬投資行情，我們是看好持續上漲，雖然面對六月底聯準會將會暫停QE2，但是我們相信，會有其他類似印鈔的動作出現，因此黃金不會因此面臨緊縮的貨幣環境。美國的經濟變得較為疲弱，對照日本的負成長，中國的緊縮和德國面臨的歐債問題，金融市場的表現不容易好，因此會帶動黃金的避險需求。雖然黃金六月仍是淡季，但是在最淡的時候黃金的表現亮眼，今年的表現依舊可以期待1600美元的來臨。

美國已經是黔驢技窮了，雖然美國股市到目前為止仍是上漲，相對於其他世界的國家強勁，但是如果換算成其他國家的幣別，其實也是負報酬。美國利用通膨與美元貶值造成的經濟榮景，只是一個假象。