2012年聯準會最後一次會議前預測2012.12.10

美國聯準會將於台灣時間12月14日凌晨一點半公佈最新的會議紀錄，市場盼望年底到期的扭曲操作(OT)將會如何演變，我們預期，

一、聯準會將會持續每月購入450億元美國公債和400億元的MBS

二、提出以指標取代時間的想法，可能納入失業率、通膨率和預期的通膨三指標

對於美國經濟前景，我們預期聯準會將維持老調，經濟在房地產有所復甦，但是就業市場仍是充滿風險，即使失業率下降，投資不足，美國經濟審慎中有風險。

邁入2013年，預期市場仍是走向政治年，包含2012年第四季政治改組或選舉的美、中、日、韓，2013年的德、義，政治潮流雖然從尊櫛轉為尊櫛與振興方案並行，然而政治的改革仍緩慢，雖然經歷央行的措施使得負債比例高的國家殖利率有所下降，但是整體的改革仍有漫長的路要走。

市場看似有了保護傘，但是成交量持續下降卻是不變的事實，因此，2013年的投資之路充滿荊棘。

全球央行看似有新的共識，那就是經濟與失業率的目標優先於通膨，我們預估美國2015年以前都不會升息，並會擴張資產負債表至三兆美金，日本經歷年底的改選之後，日本央行有可能擴大寬鬆的動作和幅度。歐洲央行不會再降息，八月以表明無限量購債計畫(OMT)

2008年9月的金融海嘯為1930年以為最為嚴重的衰退，各國政府與央行全力撒錢的結果中止了危機，但也擴大的財富分配不均與嚴重的失業問題。聯準會雖然不承認現況為結構型失業，但是美國勞動參與率並未隨著非農就業人數增加，持續的失業最終將導致消費能力下降與家庭支出減少。金融海嘯後期的怪異現象是大企業幾乎霸占全市場的利潤，美國前十大企業獲利總和佔全市場的88%，台灣為53%，如此不均衡，難怪企業支出一直無法提升。

預期財政懸崖不會一次解決，年底前會有部分共識，有了2011年美債降評的歷史經驗，市場應當不會傳出噩耗，一切等2013年新國會再惡鬥。年底整體美國投資機構對於2013年的展望相對保守(9%)，但是看壞的比例有下降。當VIX指數下降至16，大家理當有個平安夜，至於你最想的聖誕禮物是什麼?我期待投資黃金有利可圖。