當投資銀行調降黃金目標價2012.7.16

近期黃金的預測有不同的聲音，投資銀行包括UBS, Morgan Stanley, Barclays 紛紛修正黃金2012和2013年的預估，對照去年同期義大利和西班牙的公債利率，為何較高的殖利率並沒有推升黃金價格?

理由很簡單，歐債發生初期，歐洲政治人物並沒有體認到事態的嚴重性，慢慢拖的步調引發市場人士的緊張，因此將資金轉往黃金避險，但隨著2011年10月以後歐洲金融改革的腳步加速後，市場的信心又升起，因此推低了黃金的價格，至於2012年黃金走勢轉為和股市連動，這是炒作投機的力量和過多資金的結果。

這顯示了黃金並沒有單一的性格，他具有避險和投資的雙重性格，投資人入市前要謹慎。

黃金2012年走勢起起伏伏，另一種說法是QE3遲遲沒有推出，因此黃金的走勢隨著投資人的預期心理上下波動。

黃金在淡季的表現總是沒有持續性，上下波動沒有什麼特別的，但是投資人需要注意長線的區間波動已經在收斂，未來若有突破則會有一波新行情，只不過我們預期事情不會發生這麼快，應該是八月底才會結束，出現新的轉折。

目前操作部位空手

預期心理作祟2012.7.13

近期金融市場表現相當有趣，7/11日預期7/12日凌晨公佈的FOMC會議紀錄會提到QE3相關的事宜，因此亞洲時間股市上漲，非美元升值，但是到7/12日公佈之後市場發現沒有明顯的共識，因此又賣了股票，跌了指數，非美元貶值，但是這只是小幅度的回檔，7/12澳洲公佈的就業人數低於預期，外資在亞洲市場大幅賣超，亞洲股市紛紛下跌超過1%，拖累美股也是下跌，非美元繼續貶值，但是晚上十一點過後黃金轉強，透露市場空頭回補，7/13日隨著投資人對於中國GDP公佈的消息淡化空頭的想法，歐洲時間開始股市又上漲，黃金上漲，非美元升值。原因是大家又覺得股市這樣跌下去的話，QE3出現的機率又升高了

投資人就在這樣的循環和猜疑之下，跟隨金融市場上上下下，如果沒有短線進出，賠錢受傷的機會相當大，而且是兩面追趨勢不討好，怎麼做都會賠錢。

很不幸的，今年就是這種行情，區間不斷震盪，但是高低點差距小於2011年

操作策略澳幣空單已於7/13晚上平倉，目前空手觀望

大股東股票換鈔票，小股東鈔票換股票2012.7.11

無意間看到一則新聞，xx公司在2008年6月27日掛牌，掛牌當年即出現虧損，同時連續虧損4年，後來被營建公司入主，2012年轉型成為營建公司。

回顧歷史，該公司曾經股票達到48.5元，這真是太神奇了，現在股價只有6.11元，這段期間，誰是受害者? IPO中簽者，長期股票投資人應該是輸家，誰是贏家? 承銷商，券商和大股東吧

台灣有很多公司，股價市值是每年盈餘的幾十倍，大股東換鈔票，也太容易了 。很可惜很多小股東都是拿鈔票換股票。最後變得一文不值。

寫到此讓我想到某電子股的IPO，附上新聞和股價供大家參考(上市後最高1205，現在14.6)

新聞：XX證券公司前董事長XXX多年前，承銷益通股票上櫃時，利用人頭違法圈購1千多張股票，不法牟利7億餘元，被起訴違反《證券交易法》違背職務等罪。但板橋地院昨天認定XXXX遭合併後已非發行有價證券公司，不屬《證交法》規範對象，判XXX無罪。

全球央行出手還能救市嘛?2012.7.11

經濟學有一個學派，認為經濟不好，灑鈔票就可以解決問題。很多學者研究日本失落的十年，認為是灑得不夠多，所以無法刺激經濟，製造通膨，導致民眾不願消費，經濟無法起色。

現在我們所楚的年代，央行大規模的擴大資產負債表，只是我們要問，夠嗎? 經濟學諾貝爾得獎主克魯曼多次主張不夠。認為金融價格收縮的速度遠不如央行印鈔的速度。然而這樣的印鈔也有許多經濟學者不認同，因此還爭論不休。

這兩天市場屏息以待美國聯準會的會議紀錄是否討論或者討論多深關於第三次的量化寬鬆(QE3)，但是如果價格具有指標意義，那麼市場大概會失望吧。黃金沒有漲，股市上漲壓力重重，大概已經否定了7/12凌晨的會議紀錄了。

市場的短期信心因為政策而有所反彈，但是表現在股市卻收盤無法持續上揚，顯然有人持續利用消息賣股票。投資人仍須留意。

操作部位加碼放空澳幣

美國財報週號角響起2012.7.9

美國超級財報週將於7/9開始展開，照例由美國鋁業打頭陣。根據彭博社7/3的調查，S&P500企業平均獲利預估較去年成長5.8%，低於4/1預估的9.2%。配合美國上週公佈的ISM指數首度跌破50來到49.7(2009年7月以後)，非農就業人口第二季僅平均每月增長7.5萬人，顯示美國經濟已有放緩的跡象。

如果不是經濟不好，IMF不需要調降全球的經濟展望，上週歐洲央行和中國人民銀行不需要降息，英國不需要拋出量化寬鬆的計畫。降息能夠有多大的效用? 從黃金下跌的走勢來看，市場退場的勢力仍在，拋售股票的壓力持續。

美國經濟數據不佳，但是聯準會不急於推出QE3，歐債影響景氣的效應如同2011年再度發威，作多者須謹慎。

目前操作部位為放空澳幣/美元，上週黃金空單已於周四回補。

當大股東在出脫股票就是警訊2012.7.4

當大股東或者經營階層申報轉讓的時候，投資人最好檢視一下申報的理由，申報的理由如下
一、大股東覺得股價偏高、二大股東財務操作，後者通常配合報稅期間，例如鴻海、聯發科董事長當有例行的作業，但是如果是第一項，那麼投資人就要特別小心了

很可惜，投資人很健忘

如果沒有歐債危機?2012.7.2

各位讀者你們看連續劇嘛? 基本上那些劇情大同小異，一天不看，還是可以連貫的上劇情發展。我的家人天天看，天天罵，尤其遇到最精采的地方，情緒起伏隨著高潮迭起，但每當結束結束，大家又回到正常生活，管他夜市人生還是犀利人妻，不會『回不去啦』!

但是，有些東西，就真的回不去了，例如，你的存款，或者你的薪水。

上週的歐洲高峰會落幕了，義大利總理馬力歐成為歐洲之光，解決了市場的問題，投資人猛補空頭，原油一天漲9.4%，歐美股市2.2%-4.75%。但事實果真如此嗎? 其實不然
德國總理悶不吭聲離開會場，他埋下了伏筆，投資人也不算興奮過早，只是多頭大軍強軋空頭回補，才造成這樣的走勢。

有興趣的投資人可以回顧6/28日的走勢，上半場大跌，下半場幾乎收回跌勢，然後6/29亞州時間就迸出會議結論，股匯商品三市齊飆，如果不是有人知道會議過程，不然怎麼會有這樣的峰迴路轉?大家其實也別太難過，這就是金融人生，耍你，就這麼簡單。

市場這幾年就是環繞著歐債危機，一旦說有方案解決，股市就漲，一旦說德國不同意，股市就跌，其實，過了一年，不就是危機越來越深而已嘛? 只可惜大家只能爛貨中選一個不那麼爛的，正如同Bill Gross選了一件比較不髒的髒衣服-美債

如果沒有歐債危機，只剩下經濟衰退，那金融業還真的騙不下去，你的基金，將會瞬間崩跌

貪婪又可惡的銀行業2012.7.2

最近有兩個銀行業的醜聞，第一是巴克萊銀行被指在2005到2009年之間經常操縱銀行間借貸利率，被金融監管部門罰款2.9億英鎊，第二是野村證券CEO可能被降薪，因為銷售人員涉嫌至少３樁內幕交易。以上的醜聞據了解還有其他的同業正受到調查。

金融業近年來涉嫌利用各種手段賺取(騙取)客戶的錢早已不是醜聞，只不過他們都沒有被繩之以法，大多是輕輕放下，或者是罰款，但是對受傷的投資人，根本沒有補償。最有名的案例為2007年開始的次級房貸風暴，銀行明明知道將房貸銷售給無還款能力的人，為了移轉風險，將房貸包裝成衍生性金融商品賣給其他同業，或者國外的投資人，更可惡的是，他們再利用金融工具進行放空，等同於賣給客戶房險，然後自己放火燒房子一樣。

很多穿著西裝筆挺的銀行家，早已轉變成為操縱市場的熟客了，2010年美國證券管理委員會（SEC）宣佈，高盛公司同意以5.5億美元就證管會4月提告的證券詐欺案達成和解，2008年JP Morgan 和HSBC兩家銀行機構以互相通報大額交易的方式串謀操縱白銀市場，並蓄意壓低白銀期貨價格，從中獲利。

金融業賺錢無可厚非，取巧賺錢博得奸商之名，但是搞到現在世界大亂，眾多人無家可歸，無業可就，年輕人變成啃老族，這就太不應該了。

很可惜，金融業勢力龐大，無法可管，大到不能倒。金融道德淪喪，無藥可救